财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次(cì)事件(jiàn)有关的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公(gōng)告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方银行和做市商组成的委(wěi)员会一(yī)致投票通过了上(shàng)述决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个问题的(de)市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级(jí)债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条件，次级债(zhài)的持有(yǒu)人(rén)是(shì)相较(jiào)于AT1债券的(de)优先债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件(c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算jiàn)（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参考资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在(zài)这个地区(qū)是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二(èr)提交给美(měi)国(guó)SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这(zhè)部(bù)分的(de)损失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银(yín)集(jí)团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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