编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技(jì)一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内(nèi)的(de)公募基金中(zhōng)，科(kē)技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换(huàn)了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会(huì)在(zài)优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长中(zhōng)，前三(sān)大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白(bái)酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和(hé)新能(néng)源(yuán)在(zài)公募基金组合配置(zhì)中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳固(gù)，同时中特(tè)估(gū)、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其最新公(gōng)布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮(liáng)液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而(ér)实(shí)际上腾讯(xùn)和茅(máo)台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓(cāng)思(sī)路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合(hé)管的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以及消费医百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本(běn)源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部(bù)披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业(yè)股票(piào)。从(cóng)被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的(de)主营与净利(lì)润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了(le)一(yī)只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式(shì)光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是(shì)在(zài)新(xīn)能源大潮(cháo)中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它(tā)们(men)分(fēn)别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现(xiàn)一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年(nián)的(de)投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具(jù)备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少(shǎo)公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业(yè)绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部(bù)超过(guò)了(le)10％，以他百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗的代表作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报(bào)表明他(tā)的(de)重仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽(suī)然第(dì)一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地(dì)位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价(jià)值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调了(le)一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低估值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电(diàn)信(xìn)却退出了前(qián)一季的(de)前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都希望国(guó)内(nèi)企(qǐ)业(yè)能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基(jī)于美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年(nián)，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不(bù)大(dà)，但也整(zhěng)齐(qí)划(huà)一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就(jiù)是(shì)中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基(jī)本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修复的(de)预期下，我们(men)较(jiào)为(wèi)看好今年的权(quán)益市场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联(lián)主题(tí)净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别(bié)是海(hǎi)光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是第一(yī)季(jì)度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严(yán)格(gé)执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的(de)信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕信息(xī)技术(shù)、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三(sān)位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，年内他所管理的7只基(jī)金(jīn)全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我(wǒ)们(men)发现他所保留的(de)上一个(gè)季(jì)度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司(sī)，目(mù)前(qián)年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这(zhè)些相对(duì)低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目(mù)前(qián)在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标的持(chí)仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有了三一重工(gōng)，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目(mù)前(qián)他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的(de)一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道(dào)股(gǔ)票(piào)在(zài)其(qí)中占据明显(xiǎn)的(de)数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的(de)龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电(diàn)子(zi)的(de)大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说(shuō)其占(zhàn)据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复(fù)苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前该板块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基(jī)金经理(lǐ)万(wàn)方方，是(shì)圈内(nèi)少数(shù)同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超(chāo)导替代了(le)前者中的(de)钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年(nián)确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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